理财没有保温杯,只有凉水壶 | 小武翻账本

摘要: e租宝非法集资,涉案762亿元,被判19亿元。\x0a市场变了,投资者也要适应和学习,不然手中的钱财只是幻象,迟早烟消云散。

友情提示:本文约3000字,只需占用您三分钟时间,您的转发是最好支持!


三年前,年化收益10%以上的信托产品有很多,加上“本息刚性兑付”的“隐性承诺”吸引了大批投资者的关注。大家要做的就是努力筹钱,买到信托产品就像把钱放进了保温杯,丰厚的收益恰如杯中枸杞般香甜,以每年10%的收益测算,七年多就翻倍,可惜好景不长,我们开始经历收益水平的持续下滑,恰如守着一只慢慢降温的凉水壶,炙热浓烈不再,反而索然无味。更为严酷的事实是,理财产品到期未能兑付,“P2P”财富公司跑路成为家常便饭,在闷热的夏天,让多少人透心凉。市场变了,投资者也要适应和学习,不然手中的钱财只是幻象,迟早烟消云散。


让人既爱又恨的“P2P”

盛夏之日,在捞王火锅,和隔壁老王涮得正High,突然,他掏出一部迷你POSE机让我猜是干啥的,第一反应就是套现理财,不过老王套现是做“P2P”,着实捏一把汗。在固定收益理财的类型中,“P2P”有迷人的高利率,但它又容易陷入跑路风波,不少公司在曲终人散之际才发现是庞氏骗局。


初识:最近南京奶茶店多了不少,村头老赵也想开一家,无奈手头资金有限,由于是个体户,银行只能贷一部分,老赵通过某“P2P”发财网(名字如有雷同纯属巧合)以年化15%借一万块,期限一年,发财网扣1%手续费,以14%做成一万元一年期的理财产品发售,老王看着收益不错就买了,如果老赵生意很好,按期还钱,到时老王拿到利息皆大欢喜,如果老赵生意做砸了,老王买的理财就打水漂了,这是“P2P”最初的模样,person-to-person、点对点借款。



自己背锅:今年八月银监会向各家银行下发了《网络借贷资金存管业务指引(征求意见稿)》,第二十条明确规定:投资人须自行承担网贷投资责任和风险,换句话说,常见的P2P只是信息中介:仅告知大家村头老赵要借钱,你要是愿意借就借,老赵要不还钱跟信息中介没关系,得自己咽下苦果。大家经常看到的所谓各种担保的P2P,是信用中介的概念:万一老赵到期赖账,信用中介要自己兜着,替老赵还老王的钱。我们国家信用体系之类起步不久,还有人连信用卡都没办过,做好信息中介是很困难的,隔壁老王从发财网上看到老赵的信息是否真实、是否全面要打不小的问号,老王之所以买,还是相信发财网是信用中介,万一老赵违约不还钱,发财网依然会兑付,很遗憾,监管表态:这锅以后自己背,“P2P”仅仅是信息中介。


庞氏魅影:每一家想做大的P2P,最终会碰到一个问题,有投资者想买它的理财,但是,像老赵这样既能负担高利率又会还钱的借款人,“P2P”也许在某个时间段内没找着,理性的选择是等找到了再做成理财来卖,悲催的是等找到了,往往投资者也买过理财了。“聪明”的做法是先从“老王”这样的投资者手中把钱拿到,放到“资金池”里,再去找“老赵”。也许某一天,发财网的老板觉得找“老赵”太费劲了,不如伪造“老赵”,专心做“资金池”多轻松呢,只要后面不断有人来买就不会崩盘,为此要设定远高于正常理财的收益,培养粉丝群体,大力宣传已经赚到钱的投资者,树立赚钱“榜样”和“传说”,庞氏骗局应运而生,可悲的是,等发现了庞氏魅影,“老王”们的钱几乎追不回来。


十字路口:监管已经反复呐喊,投资者要认识风险,自负盈亏,不要动不动找政府,但收效甚微,相信自己不是最后一棒的大有人在,未来利率的缓慢抬升对“老赵”这类借款人的压力会与日俱增,借钱的成本越来越高,要么不再借了,要么借了发现还不起,无论哪一种,对“P2P”来说都不是好消息。作为行业鼻祖,LendingClub近两年来股价表现不佳,这类模式引发的质疑越来越多。尽管相信国内的金融市场足够大,大到可以容纳多种不同的金融模式,但是,在金融监管日趋收紧,行业变化越来越多的情况下,谨慎面对并非坏事。  


善恶一线间:对传统“P2P”公司来说,明智的选择是维系现有客户,在固定收益产品之外,增加阳光私募、股权投资、海外投资等理财品种,这些是浮动收益产品,不必承担“刚性兑付”责任,又能赚取手续费,一举两得。然而,转型依然压力重重,一方面,浮动收益产品的市场是狼吃羊,如果没有足够的实力很难吸引到优秀的合作方,另一方面,现有投资者更亲睐传统的“保本保息理财”,若“P2P”的这类业务陷入庞氏魅影,怕是很难回头,一损俱损。当然,也有恶意蒙骗的,比如伪造借款人信息,或将固定收益产品中的债权型偷偷换成股权型,一字之差大不相同,股权型产品可以亏得一文不剩,套路多多。


高收益理财去哪儿啦?

作为高收益理财的代表,信托产品的利率变化是一个缩影,从年化15%以上一路下跌到目前的7%,背后是一系列融资模式、经济形势的变化。


政府融资:“P2P”往往以个人小额借款为主,信托则是大额项目借款,比如,某省要建一座高科技园区,没钱咋办呢?银行也贷不了款,这时可以成立信托计划来融资,三年之前,这类政府项目的融资渠道比较少,可以接受的融资利率比较高,信托公司作为中介收一道辛苦费,转手卖给投资者,到手的收益并不低,10%以上很常见。后来,政府的融资渠道越来越多,发行地方债的融资成本有不少才4%,之前热炒的PPP模式,即政府和社会资本合作,融资成本也不高,这时,通过信托公司来融资就有点鸡肋了,实力强的地方政府宁愿自己发债、搞PPP,实力差的地方政府,尽管依然需要信托公司来输血,但是风险在所避免,河北融投等所谓“政府项目”融资的违约依然悬而未决,若迷信买到政府项目就万事大吉难免一厢情愿。


房地产融资:开发商要盖房子,暂时没钱,可以通过信托公司募集资金,等房子卖出去了,再把卖房收回来的钱还给信托公司,信托公司扣点管理费,再交给投资者。以前,房地产融资渠道不多,如果银行融资受阻,信托公司绝对是主力“钱袋子”,信托贷款利率高也没关系, 只要房子能卖得掉就行,之后,地产商通过基金公司借钱、发行地产债等融资手段越来越多,再加上降息周期,利率一路下坡。一系列房地产调控,比如严控十六个热点城市房地产融资(包括南京)、要求432齐全的窗口指导(“四证”齐全,项目自有资金30%以上,房企需要有国家二级资质)等,把大量的房地产信托项目赶到了二线城市,当您判断一款房地产信托计划时,最简单的是看融资来建的房子以后能不能卖掉,如果是刚需住宅,地段又不差,还有相对完善的配套,相对安全些,如果楼盘所处城市不发达,盖的又是别墅(很难交易和处置),配套也不行,利率再高也不能碰。


理财新常态:政府和房地产是信托产品的两大来源,累计占比超过一半以上,这类项目融资利率的下降,背后反映的是经济迈入新常态,若依然按照以往高利率来融资,很多借款人,哪怕是实力强劲的地方政府或是房地产商终会无力偿还,实体经济沦为金融企业的打工仔,企业被掏空,制造业升级更无从谈起,这是政府不愿意看到的,持续压低融资利率成为不二选择。


当然,其它类型的固定收益产品也有不少,比如股票质押业务。上市公司大股东希望融资一个亿来买设备,增强企业竞争力,会把手中流通的股票质押给信托公司,假设每股20块、一千万股,市值两个亿,双方约定贷款利率8%,同时约定股票万一跌到12块钱(市值一亿两千万),信托公司有权卖掉,这样连本带息拿回来,投资者不会有损失,这类股票质押业务风险点在于股票异常波动,在2015年股灾期间,很多股票接连跌停板,根本卖不掉,等卖掉的时候发现已经亏到本金,当时还有一些结构化产品的优先级亏到本金,比如张三炒股很牛,自己有两个亿,找资产管理公司以年化8%利率借款八个亿来买股票,当股票持仓接连下跌20%时,先亏掉张三的钱(通常被称为劣后资金),如果无法平仓继续下跌时,亏的就是借来的八个亿(通常被称为优先资金),有不少优先资金是以固定收益理财产品的方式卖给投资者。


之前有不少金融诈骗,是以伪造信托产品的方式,受骗的投资者单凭“收益高”(以为信托产品还停留在10%以上)、“保本保息”(其实监管并不允许这样宣传)就仓促下手,没想到入了坑。作为投资者,都希望收益越高越好,最好两年翻几倍,至于风险,只要有“大神”告诉他“保本保息”就行,其它一切概不关心,很遗憾,收益和风险往往是一枚硬币的两面,今后的理财会越来越辛苦,闭着眼睛买的时代一去不返~


最后,衷心感谢“大师兄”顾辉对本文的指导和把关,希望为读者传递最新的理财动态,共同保持不断学习的温度。


本期助阵嘉宾:

顾辉,国金证券大区总监,南京大学MBA,在政府项目融资、阳光私募培育、结构化产品设计等方面拥有非常丰富的经验。

 

作者简介

武跃强:

平安人,金牛座,俩娃爹。

如有任何理财方面问题,欢迎扫描上方二维码添加作者微信~

 

耿强的公众平台号

南京大学耿强教授,对经济的原创评论,经济政策解读,经济周期趋势判断,新闻评点,原创的行业分析。

微信号:gengqiangNJU

点击

阅读原文

查看

“小武翻账本”更多精彩内容


首页 - 耿强的公众平台号 的更多文章: